近期，阿里阿里巴巴发布2026财年第四季度及全年财报。巴巴全年收入10236.7亿元，发布首次站上万亿大关，财年财报同比增长3%，第季度及剔除已处置业务后同口径增长11%。全年但这份财报真正的阿里焦点不在总营收，而在阿里云——AI相关产品收入占外部商业化收入比重首次突破30%，巴巴年化经常性收入（ARR）突破358亿元。发布

阿里云第四季度收入416.26亿元，财年财报同比增长38%。第季度及剔除并表业务后，全年外部商业化收入增速加速至40%，阿里为九个季度以来最快，巴巴高于亚马逊AWS，发布比肩微软Azure。其中AI相关产品季度收入89.71亿元，连续十一个季度实现三位数同比增长。吴泳铭在财报中直接定调："阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。"

这句话的底气来自三层实打实的突破。

模型层，千问大模型在推理、编程、智能体任务上持续领先，多模态矩阵不断扩充——世界模型HappyOyster和视频生成模型HappyHorse已分阶段推出，HappyHorse 1.0灰测期间已吸引一批头部AI视频生成平台和影视制作公司接入。

芯片层，平头哥自研GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月累计交付47万片，60%以上服务于外部商业化客户，覆盖互联网、金融、自动驾驶等场景。超过10万卡真武PPU已部署于阿里云公共云平台，30多家车企基于此芯片开展智驾研发。

应用层，MaaS平台"百炼"客户数量同比增长8倍，企业级智能体"悟空"已嵌入商家经营流程。C端千问App全面打通淘宝天猫电商能力，成为国内首个打通生活、办公、学习场景的全能个人助理。

Gartner数据显示，2025年阿里云继续保持中国IaaS市场第一，份额提升至32.8%。摩根士丹利研报评价：在中国AI从技术探索迈向大规模商业化的关键阶段，阿里正以全栈实力引领行业。

财报同时披露，即时零售业务收入同比增长57%，今年1至3月订单规模是去年同期的2.7倍。但高增长的另一面是高投入——2026财年自由现金流净流出466亿元，主要用于即时零售、千问App用户获取和云基础设施支出。阿里拥有净现金约380亿美元，管理层表示未来两年经营现金流将转正。

当AI收入占比从0爬到30%，年化规模冲过358亿，阿里云的故事已经从"投入期"切换到了"收割期"。吴泳铭预计，截至2026年6月的季度，AI模型与应用服务ARR将突破100亿元，年底有望达到300亿元，未来一年AI收入占比将突破50%。万亿营收的阿里，正在用AI重新定义自己的增长引擎。